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降準
FT中文網

人民幣
人民幣并無主動貶值必要

蔡浩：人民幣匯率短期不可避免會受到資本流動和市場情緒的沖擊，同時人民幣主動貶值并無意義，穩定幣值才更有利于營造出健康的外貿環境。

打了“折扣”的確定性寬松

周浩：降準如約而至，讓市場覺得靴子落地，但幅度不及預期，顯得有些“隔靴搔癢”。如何理解這次非常規降準呢？后續政策走向何方？

債市
同業存單發行融資放量的啟示

蔡浩：后續雖然降準仍存可能，但在“穩增長”政策的發力下，未來利率反彈之勢或難本質逆轉，這也與我們從存單市場獲得的啟發相契合。

中國央行下調1年期LPR

這是中國自2020年4月以來首次降息。經濟學家表示，中國已進入了一個寬松周期，并預期明年上半年將有更多降息。

降準
央行降準對市場影響幾何？

周茂華：如何看待本次中國央行降準，央行是否進入寬松周期，及其本次降準對資本市場產生何種影響？

降準仍有，降息將來

古堯：在貨幣內生下，中國當前貨幣環境核心問題，不在于數量寬松，而在于價格過貴，因此，未來仍需通過各種降息手段，以達到降低融資利率目的。

以史為鑒：貨幣政策報告中的表述增減有何啟示？

蔡浩：2021Q3貨幣政策執行報告將“大水漫灌”和“管好貨幣總閘門”的表述刪除，引得債市再起漣漪，此舉對政策預期有何啟示？

降準
中國經濟進入“慢調期”

周浩：中國經濟到底處在周期的哪個位置上？經濟在今年第一季度見頂已經是市場共識，但未來走勢卻毫無共識。經濟整體動能在哪里？

降準
意外的寬松信號會打破“金鳳花姑娘”式的市場平衡嗎

蔡浩：意外釋放的寬松信號能打破上半年“金鳳花姑娘”式的市場嗎？股市的表現還算理性，而債市則已“瘋”。

降準仍在軌，降息也在途

胡月曉：經濟轉型帶來的經濟持續底部徘徊，使得企業經營難度上升，疊加基建投資重要性的上升，讓“降成本”成為下一步“供給側改革”的重心。

債市觀察：G20后債市走勢分析

蔡浩：從國內外基本面、政策面和市場均值回歸的角度來看，各種因素都利好債市，有助于無風險利率持續下移。

中國經濟的三個政策誤讀

周浩：政治局會議傳遞什么信息？去年不斷加緊“逆周期”調節，市場其實對中國經濟政策出現了幾個誤判，導致了目前的政策預期出現混亂。

降準：有人看力度，有人看效果

周浩：逆周期調控的思路下，降準是通過增加資金供給，迫使商業銀行為資金尋找資產；眼下降準與否之爭，已經超越了流動性是否充裕本身。

中國貨幣政策效應復蘇

胡月曉：降準帶來市場利率下行趨勢將得到市場確認，因此股市估值中樞將提高，股市持續上揚的空間將進一步被打開，對債市更有直接推動作用。

央行開年降準 釋放8000億元人民幣

中國央行將下調金融機構存款準備金率1個百分點，分兩階段實施，以擴張信貸，并阻止中國經濟大幅放緩。

降準
定向降準對人民幣影響幾何？

周茂華：國慶期間，美國經濟數據強勁，美聯儲釋放“鷹派”信號，海外市場驚魂未定，央行在此時點實施定向降準是否會對人民幣匯率構成壓力？

特朗普對華貿易戰將如何影響華爾街？

中國央行的這次降準是為了應對潛在的中美貿易戰，但其影響可能更為深遠。由特朗普挑起的貿易戰，可能最終影響美國企業。

A股
對A股流動性困境不能視而不見

蘇培科：A股之所以出現信心和情緒崩潰，主要在于股市的流動性出現枯竭跡象，任何融資需求的供給都會成為壓垮A股的最后一根稻草。

降準來了，寬松只是開始

徐瑾：下一步寬松會走到什么程度？形勢惡化后，還有后手；債轉股只是看起來很美，中國債務或高杠桿問題，要害在于資產質量而不在于速度、總量。

中國債市將走向何方？

蔡浩：當前貨幣政策微調呈現出的跡象對債市利空多過利好，若中美貿易摩擦不再升級，中國債市中長期面臨的很可能不是市場所預期的牛市。

降準背后深意及對債市的影響

何文忠：商業銀行接下來的經營動向對債市的影響至關重要，而這也決定了本次新型結構性貨幣政策利好在未來能否再次出現。

定向降準到底釋放多少流動性？

蔡浩：由于定向降準條件改變，市場多數觀點認為所釋放流動性規模相當于1-1.5次降準。但實際上釋放的流動性增量或遠低于預期。

降準
降準促中國股市上臺階

胡月曉：在降準帶來的市場利率下行趨勢下，股市將會對企業效益普遍回升的格局做出估值確認，估值中樞將提高。

中國或已失去降準最佳“窗口”

胡月曉：當前流動性平穩局面，得益于銀行信貸增長的平穩。當未來信貸增長下降時，降準的壓力將進一步增大。

中國不應陷入“流動性陷阱”幻象

夏樂：M1與M2 “剪刀差”不斷擴大，顯示企業流動性偏好增強，經濟處于“流動性陷阱”的論斷并不成立。

流動性
中國經濟是否會出現流動性陷阱

周浩：對流動性觀點分裂，反映了經濟下行壓力下的一種政策困惑，這意味著傳統理論面臨著“不適用”的挑戰。

中國央行降準釋放流動性

中國人民銀行昨日宣布下調存款準備金率，此舉將向中國金融體系釋放約6900億元人民幣。分析人士稱，此舉顯然是為了提振經濟，表明對中國政策制定者來說，增長仍是關鍵。

中國央行再度雙降的市場影響

中國安邦集團研究總部：中國央行再度雙降，維穩經濟的意圖明顯。但寬松貨幣政策效率降低，未來調控中國經濟，還需配合更加積極的財政政策。

中國再次降息降準以提振經濟

中國央行宣布降息降準，旨在提振國內經濟增長，以及阻止股市下跌。中國央行表示，鑒于全球金融市場出現“較大波動”，“需要更加靈活地運用貨幣政策工具”。

中國是否會加入零利率俱樂部？

分析師認為，如果GDP增速進一步降至4%左右，通脹保持在低位甚至負區間，同時中國政府保持當前的流動性支持和展期方式實施債務管理，中國就有可能推行零利率政策。

葉檀
改革派在經濟現實面前被迫妥協

FT中文網專欄作家葉檀：中國央行降息降準，被市場普遍視為救市政策。面對現實，改革派不得不妥協，否則資產負債表在短期內面臨崩盤。誰也不愿意承擔崩盤的罪責。

中國央行放松政策的實際作用有待觀察

安邦咨詢：中國央行此次降準降息，官方表態是為了穩增長調結構，市場人士則認為，托市意味濃厚。此舉對實體經濟和股市的作用，仍不容樂觀。

人民幣
降準大轉彎背后的三層邏輯

FT中文網專欄作者沈建光：A股恐慌中，中國央行降準意在提振信心，防止資本市場踩踏事件；力度之大表明決策層思路轉換，今年5次降準2次降息的可能性大大上升。

A股“資金市”恐難以為繼

上海證券胡月曉：資金“脫實向虛”是造成中國股市、經濟背離的關鍵。中國央行此次降準并不會帶來真正的流動性寬松，資金后勁不足，股市巨幅震蕩不可避免。

貨幣
中國風險：沉默通縮甚于喧囂通脹

FT中文網專欄作家徐瑾：探究中國經濟治亂循環背后，少不了貨幣的這一關鍵線索；公眾對通膨和通縮反應截然不同，理解也存在偏差。
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