近日，受到國內(nèi)疫情管控、美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策的影響，外資呈現(xiàn)流出跡象，美元兌離岸人民幣匯率（USDCNH）大幅走高，7個(gè)工作日內(nèi)就從6.38附近飆升到6.65附近。這也使得人民銀行不得不首次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，意圖緩解人民幣的貶值壓力，目前看來收效不大，但至少一定程度上起到了穩(wěn)定幣值政策預(yù)期的作用。

有一種受眾甚廣的觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)主動讓人民幣貶值，來提振出口。雖然這一觀點(diǎn)有經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的支撐，但現(xiàn)實(shí)往往要比理論更為復(fù)雜，通過復(fù)盤2015-2016和2018-2019這兩段人民幣貶值壓力較大的時(shí)期來看，貶值并無益于提振出口表現(xiàn)，反而只是外需不足、出口走弱的一種結(jié)果體現(xiàn)，主動貶值并無意義。

2015-2016年：811匯改后人民幣貶值加劇，出口卻有所惡化