近來“外憂內患”常被用于描述2018年中國經濟遭遇的困境。這一情形的出現多少有些超預期的成分。筆者在上篇FT中文網專欄文章《2019：尋找中國經濟樂觀的理由》中提到的，2018年初，各界對于貿易戰風險與中國經濟的下行壓力都普遍低估的，當時預期中國經濟進入新周期、特朗普貿易戰大多是虛張聲勢的觀點占據主流。
展望2019年，鑒于貿易戰以來中美金融市場動蕩已很顯著，對雙方的負面沖擊也越來越大，中美之間達成暫時妥協的動機目前來看是比較強的，預計2019外部中美貿易戰風險有望得到緩釋。而一個更加值得關注的風險可能恰恰來自于內部，即中國是否能夠避免陷入“流動性陷阱”。
“流動性陷阱”一詞源于凱恩斯提出的一種假說，指的是當利率降低到無可再降低的地步時，任何貨幣量的增加，都會以"閑資"的方式吸收，因而對總體需求及物價不產生任何影響，經濟陷入長期通縮。上個世紀九十年代房地產泡沫破滅后的日本，被看作是首個陷入流動性陷阱的典型的國家。
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