流動性直接決定著杠桿策略的運用效果，是每一個固收從業(yè)人員日常關(guān)注的重點。四月雖然不是傳統(tǒng)的緊張月份，但這輪流動性沖擊絲毫不亞于后者。因而，對四月流動性沖擊進行梳理回顧，并分析其產(chǎn)生的原因，對于今后機構(gòu)的流動性管理和杠桿策略應(yīng)用具有重要意義。

4月中上旬之前，市場風(fēng)平浪靜，加之長端收益率持續(xù)下行，樂觀情緒開始升溫，加杠桿行為日漸明顯，隔夜成交量連續(xù)數(shù)日突破2.4萬億高位。16日，公開市場突然釋放1500億逆回購，為春節(jié)后一周來的最高值，午后資金開始收緊并維持至尾盤，資金交易員感到情況不妙。

17日，資金開盤即收緊，早盤隔夜有少量融出即一掃而光，至尾盤市場仍不能緩解，機構(gòu)勉強平盤。當(dāng)日晚間央行宣布降準，機構(gòu)樂觀情緒再次高漲，第二日國開活躍券成交超800多筆，最高下行超 20BP。但遠水不解近渴，資金仍然收緊，大量隔夜開始加點成交，機構(gòu)懷有“滾隔夜以待寬松”心態(tài)，長期限資金仍需求寥寥。