長(zhǎng)期以來，2016年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈佛大學(xué)哈特（Oliver Hart）教授發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論被認(rèn)為是中國(guó)國(guó)企改革的理論基礎(chǔ)。乃至于時(shí)至今日，一些學(xué)者在國(guó)企混改問題上仍不斷強(qiáng)調(diào)，“產(chǎn)權(quán)理論核心重要性就在于大量激勵(lì)機(jī)制核心內(nèi)容，只有你解決了產(chǎn)權(quán)之后才有可能解決，沒有解決產(chǎn)權(quán)問題之前，試圖模仿市場(chǎng)的運(yùn)作，試圖去模仿私有制的運(yùn)作實(shí)際上模仿不出來的，這是產(chǎn)權(quán)理論最核心的內(nèi)容”。

從現(xiàn)實(shí)中的合約總是不夠完全詳備的視角出發(fā)，哈特指出，由于投資者擔(dān)心在不完全合約下投資后會(huì)被敲竹杠，進(jìn)行投資的激勵(lì)就會(huì)不足。那么，如何鼓勵(lì)投資者進(jìn)行投資呢？哈特認(rèn)為，只有使投資者成為所有者，享有對(duì)不完全合約未規(guī)定事項(xiàng)的剩余控制權(quán)，才能使投資者愿意進(jìn)行投資。該理論很好地解釋了，即使一個(gè)公眾公司CEO并非一個(gè)投資者所熟悉的人，但他卻愿意投資該公司，成為該公司股東的“現(xiàn)代股份公司之謎”的問題。原因是在他購(gòu)買公司股票成為股東之后，上市公司向他做出了他成為上市公司所有者，集體享有受法律保護(hù)的所有者權(quán)益這一可置信承諾。

然而，哈特“產(chǎn)權(quán)安排重要”觀點(diǎn)近年來受到來自包括中國(guó)企業(yè)阿里和京東等在內(nèi)的“同股不同權(quán)”實(shí)踐的挑戰(zhàn)。在發(fā)行AB雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)股票的京東，與持有B類股票股東1股20票表決權(quán)相比，持有A類股票的股東1股只有1票表決權(quán)。在阿里的合伙人制度下，持股31%的軟銀和15%的雅虎放棄了在董事會(huì)組織中委派董事的權(quán)利，軟銀僅僅委派了1名沒有投票權(quán)的觀察員。