中國過往30多年超常規高速增長的奇跡是如何發生的？

有人認為是由于長期犧牲消費。不錯。過往三十四年，中國GDP中的消費占比約59%，投資占比約38%，相比常規市場經濟國家，中國的消費占比確實低了，投資占比確實高了。然而，消費規模或消費水平的增長也是令人驚異的。同一時期中，中國社會消費總額從1979年的2千多億元，上升到2011年約23萬億元。以1990年不變價計，則年均增長率高達9.0%；按人均消費計算，年均增長率約7.9%，這一水平在世界各國中應該是名列前茅的。

也有人認為是因為過度投資、浪費資源。不錯。如上所說，中國的投資率平均高達38%，不但顯著高于西方發達國家，也超出東亞儲蓄率較高的經濟體。但是，高投資帶來的是高增長，而不是高浪費。衡量投資回報效率最簡單的綜合指標是資本產出比，即每新增一元GDP所需要的投資，按此指標來看，中國的表現并不差。改革后頭十年，資本產出比為3.38，近十年資本產出比為4.10；橫向比較，這一數據并不高于一些發達國家，美國自1965年至2010年的資本產出比是5.29，其中2005年到2009年受金融危機影響，更是達到22.64。日本從1980到2010年的此本產出比為14.69，其中2000年到2010年更是高達37.16。縱向來看，中國資本產出比雖然在提高，但并非過度投資所致，而是國家重型工業化和大規模城市化這一歷史進程背后的客觀經濟規律的反映。隨著這一階段的深入和第三產業的成長，資本產出比例將趨于穩定或微降。