昨天，幾乎各處都有某種關口被突破。標普500指數自去年11月4日美國大選之日以來首次站上1000點。富時新興市場股票指數超過了去年9月12日雷曼(Lehman)破產前夕的收盤價。而美元兌一籃子貨幣的匯率跌至去年9月30日以來的最低點，當天美國國會投票否決了第一版的有毒資產救助計劃，令世界震驚。

這種樂觀情緒受到了最新經濟數據的支撐。美國供應管理學會(ISM)采購經理人調查顯示，制造商的信心幾乎回到了去年8月的水平，遠高于雷曼破產后的任何時期。歐元區的類似調查得到了同樣的結果。ISM調查中的分類指數也提振了樂觀情緒。新訂單與存貨之比達到1975年以來的最高水平，有力地支持了這樣的信心：隨著企業增加產量補充庫存，美國將出現重新增加庫存的熱潮。但我們仍有理由感到不安，因為風險資產的反彈讓我們痛苦地回憶起去年危機爆發前的市場行為。當時，就像現在一樣，大宗商品、新興市場股票和高收益率貨幣彼此支撐鞏固，價格越抬越高。

和現在一樣，當時美元是主要的受害者。雖然最新的美國經濟數據相當樂觀，但隨著投資者拋棄美元，選擇其它資產以搭乘全球“復蘇”的順風車，美元遭到嚴重拋售。美元和風險資產之間的反比關系一如既往的明顯。美元在去年7月大宗商品和新興市場泡沫即將破裂之際觸底，但如今已失去了此后超過一半的升幅。當時，和現在一樣，風險較高的資產一致上漲，不體現任何差異。