“狹路相逢勇者勝”。2025年4月9日，美國(guó)以變體化的“膽小鬼博弈”模式對(duì)絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體單向加征的“對(duì)等關(guān)稅”正式生效，金融市場(chǎng)在一周內(nèi)劇烈波動(dòng)。截至4月11日，中國(guó)面臨高達(dá)145%的關(guān)稅稅率，其余大部分經(jīng)濟(jì)體對(duì)等關(guān)稅稅率暫時(shí)維持在10%，也令美國(guó)進(jìn)口商品平均關(guān)稅稅率創(chuàng)下20世紀(jì)以來的極值。較之于特朗普在第一個(gè)任期內(nèi)多就雙邊貿(mào)易發(fā)起的摩擦，對(duì)征稅對(duì)象無差別的泛化是本輪貿(mào)易戰(zhàn)的表象。

筆者認(rèn)為，更深層次動(dòng)因是當(dāng)前特朗普的行為已不完全符合“修昔底德陷阱”所描述的大國(guó)之爭(zhēng)框架，而變?yōu)橛脴O端化的方式應(yīng)對(duì)（假想的）“達(dá)里奧-米蘭-弗格森”難題?，F(xiàn)實(shí)來看，美國(guó)要想兼顧降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、制造業(yè)回流、維系美元主導(dǎo)權(quán)面臨內(nèi)生矛盾，這也意味著關(guān)稅作為特朗普重要的一張牌只有理想化的狹路，且反噬的端倪已現(xiàn)（如美元指數(shù)急速跌破100，30年國(guó)債收益率一度升至5%以上）。

對(duì)中國(guó)而言，關(guān)稅沖擊的烈度不容忽視，應(yīng)對(duì)之策仍在于進(jìn)一步暢通內(nèi)循環(huán)、供給側(cè)反內(nèi)卷和加快升級(jí)、對(duì)外合作多元化。在高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，再平衡投資組合、增加對(duì)沖倉位顯得尤為關(guān)鍵。關(guān)稅狹路之上，要實(shí)現(xiàn)側(cè)身而過的場(chǎng)景需要將集體理性轉(zhuǎn)化為行動(dòng)，以及一些運(yùn)氣。