中國2021年開始的房地產(chǎn)收縮是一個新問題，由此造成的經(jīng)濟(jì)放緩超出許多人的想象。中國政府對于解決房地產(chǎn)問題態(tài)度堅決，不愿再推高房價泡沫，也不愿重回土地財政。在改革開放的45年中，今年是許多人第一次遭遇收入下降甚至被裁員。這有疫情的原因，因為城市服務(wù)業(yè)等私營部門受到重創(chuàng)，投資和消費愈發(fā)保守。

然而，更多的下行壓力是轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的。房地產(chǎn)去杠桿、加監(jiān)管、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)安全和進(jìn)口替代，多種改變同時發(fā)生，讓許多人措手不及。在本輪調(diào)整中，政府努力將資源引至高新科技業(yè)，而非一般服務(wù)業(yè)和消費。以2020年為界，之前10年的大趨勢是由工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，從生產(chǎn)轉(zhuǎn)向消費，收入迅速上漲。但過去三年的經(jīng)濟(jì)再平衡是反向的，資源明顯回流工業(yè)，尤其是高新制造業(yè)。這種反轉(zhuǎn)將對國民收入產(chǎn)生持久的影響。

經(jīng)濟(jì)再平衡