著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼說，通貨膨脹是引起物價(jià)長(zhǎng)期普遍上漲的一種貨幣現(xiàn)象。其實(shí)，只有在供給面有彈性，或者市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)完善情況下通貨膨脹才是貨幣現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)史告訴我們，一百年來幾次高通貨膨脹背后都首先是供給出了問題，都有供給的影子。

一、幾次高通脹時(shí)期：都有供給有限（受限）因素

一百年來西方世界高通貨膨脹史有四種情況，但都與供給不足有關(guān)。第一個(gè)是戰(zhàn)爭(zhēng)。美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)期間、1812年戰(zhàn)爭(zhēng)、美國(guó)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)、第一次世界大戰(zhàn)的1917年至1920年CPI分別是17.8%、17.3%、15.2%和15.5%。二戰(zhàn)最殘酷的1942年，1943年通脹分別是10.9%和5.9%。通脹高企核心是央行為政府融資，戰(zhàn)爭(zhēng)也使得必需品生產(chǎn)能力不足；第二個(gè)是戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。1946年至1949年，美國(guó)通貨膨脹分別是8.5%、14.4%和7.7%。原因是需求急劇擴(kuò)張，戰(zhàn)后勞動(dòng)力不足等供給恢復(fù)較慢；第三個(gè)是大通脹時(shí)期，1973年至1982年通脹始終在6%以上，1979年至1981年甚至出現(xiàn)雙位數(shù)惡性通脹。供給方面原因很多，如美蘇激烈對(duì)抗世界兩極化，石油幾次漲價(jià)等；第四個(gè)時(shí)期是2021年以來，供給方面因素包括禁足、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏琛⒍頌鯌?zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致石油糧食漲價(jià)等次第出現(xiàn)。英國(guó)央行發(fā)現(xiàn)相對(duì)于2%的目標(biāo)，能源和核心商品通脹占CPI通脹超調(diào)量的80%左右。