近期國開-國債的隱含稅率一度跌至8%左右，處于歷史低位，引起投資者的遐想，有觀點覺得是不是牛熊切換的拐點快到了，有觀點則認為可以考慮做寬隱含稅率的策略。我們回顧了10年來隱含稅率在牛市行情下的變化歷史，供投資者參考。
國開-國債隱含稅率的含義及動態(tài)變化原因
國債、國開債均為重要的利率債投資品種。國開債屬于政策性金融債，在信用差異方面，由于國開債的發(fā)行與償還環(huán)節(jié)與國債相近，且均有政府信用背書，因此大多數國內機構將國債和國開債均視為無風險債券，兩者信用差異較小。國債和國開債利差主要來自于稅收差異，國債的票息免所得稅，國開債不免，但具體免稅情況機構與機構之間存在差別。
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