在以“去杠桿”為核心的宏觀調控政策體系下，中國的貨幣政策基調雖名為中性、穩健，但實則偏緊。實際上，即使不為“去杠桿”，中國長期以來的貨幣環境——存量過多、貨幣過分充裕的狀態，也決定了中國的合理貨幣政策基調應為“緊”。

2008金融危機以來，中國貨幣環境的困境和矛盾格局一直未有改變：存量過多+增量不足。存量過多是指中國的貨幣過度深化狀態，貨幣深化指標（F=M2/GDP）過高；過多貨幣的另一面是過高的宏觀杠桿，于是整個經濟體系需要“去杠桿”。可見，貨幣過多是對應宏觀層面而言的。而在微觀層面，高杠桿對應的高負債率意味著高融資需求，尤其是維持杠桿的巨量財務性融資需求（非商業擴張的經營性需求）；這種廣泛存在的財務性高融資需求，最終匯聚成了對貨幣高增長的需求，“增量不足”現象自然而生。中國貨幣格局這種矛盾狀態的一種必然伴生現象，是資金的“脫實向虛”，它使得擴張的貨幣進不了經濟活動的經營環節。

可見，中國的“緊貨幣”政策基調，并非來自于經濟過熱、通貨膨脹，等經濟周期調控需求，而是出于結構調整、產業升級的經濟轉型需求，是供給側改革的內在需要和不可分割部分。偏緊的貨幣政策提高了商業環境的競爭程度，因而也是中國經濟進入追求質量階段后的必然選擇。