展望2018年，我們對中國的宏觀經濟不應悲觀。無論從具備韌性的消費需求，海外延續復蘇態勢帶動下的進出口需求，還是逐步修復資產負債表的工業企業可能的投資需求，都仍然將延續樂觀態勢。雖然年內不斷有房地產行業的調控政策出臺，同時居民購房成本隨著利率抬升不斷上行，可能會抑制購房需求，明年地產銷售可能仍將在低位運行，但低庫存水平和房企在土地市場的大量拿地同樣保證了地產新開工和總投資需求并不悲觀。最大風險點可能來自政府對于基建投資更加審慎的態度，但結構化的基建需求仍然較強。
除宏觀經濟基本面的向好外，還有其他四大因素可能催化A股向上：一是，整體貨幣環境和流動性水平充裕溫和，金融去杠桿對股票市場沖擊最嚴重的階段已經過去；二是，居民資產配置將從投資性房地產逐步向其他品種轉移，資金擠出效應有望利好包括A股在內的其他資產類別；三是，十九大之后一系列新的深化國內改革與對外開放政策將持續提升市場的風險偏好；四是，A股今年年初至今相比海外主要市場跑輸，當前估值在主要市場中具備吸引力。整體看，明年以A股為主的國內權益類資產表現值得期待，有望在五大因素的作用下錄得上佳表現。
消費與進出口延續向好態勢
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