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觀點央行

“直升機撒錢”還不到時候

高盛全球宏觀市場研究部葛沙雷里:在經濟增長和通脹表現都差強人意之際,市場懷疑央行還拿得出什么強大武器。在此背景下,“直升機撒錢”引發廣泛討論。

在經濟增長數據欠佳、低油價抑制通脹的背景下,各大央行正在試圖說服日益狐疑的投資者:他們尚未窮盡通貨再膨脹手段。有鑒于此,“直升機撒錢”(helicopter money)引發了更廣泛的討論。

“直升機撒錢”指的是,央行繞過銀行渠道,直接將現金轉移給公眾(好比從天上拋灑鈔票)、或是由央行公開出資填補財政赤字,從而永久性增加基礎貨幣供應量。通過這種方式,公眾看到的是政府增加支出/減稅的資金來自“印鈔機”,而不涉及未來減少支出/增稅來償還債務。

在政策利率似乎已經觸及下限之際,市場期望出臺更多財政舉措是可以理解的,經濟分析也支持這種觀點。人們往往在某種程度上忽視的是,貨幣和財政政策已經在相互加強效果。或許這些效果并不像“直升機撒錢”的擁護者所希望的那么明顯,但是它們帶來的刺激效果要超過普遍認知。

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