還不到兩年，負(fù)利率就從抽象的經(jīng)濟(jì)理論領(lǐng)域進(jìn)入了貨幣政策制定的主流。歐元區(qū)、日本和歐洲更小經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)已表明，把利率壓低至負(fù)數(shù)的實(shí)際障礙，沒有人們之前想象的那么大。支持者表示，該政策——旨在鼓勵(lì)消費(fèi)者花錢、鼓勵(lì)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放更多貸款——已拯救了歐元區(qū)，使之沒有跌入災(zāi)難性通縮。但仍沒有決定性證據(jù)能夠證明這一點(diǎn)。另一方面，負(fù)利率無疑是不受歡迎的，負(fù)利率執(zhí)行時(shí)間越長，帶來意外后果的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

負(fù)利率政策受到的最新批評(píng)，來自資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)的掌門人拉里?芬克(Larry Fink，見上圖)。芬克對(duì)很低、目前進(jìn)入負(fù)區(qū)間的利率對(duì)儲(chǔ)戶造成的危害提出了警告。他辯稱，希望讓退休后的收入達(dá)到一定數(shù)額的人，現(xiàn)在必須投資更多才能拿到那個(gè)數(shù)額，并必須相應(yīng)地減少消費(fèi)，這恰恰與負(fù)利率政策期望的效果相反。

可以說，每一次降息都有這樣的效果。降息時(shí)，收益總是從儲(chǔ)戶流向借款者。降息加在儲(chǔ)戶身上的負(fù)擔(dān)，未必會(huì)僅因?yàn)槔士邕^了零的心理關(guān)口，就超過降息對(duì)借款者的提振。