如果歐元區和日本的政策制定者希望通過貨幣政策的積極擴張使得匯率下跌，他們肯定正在沮喪地看著最近外匯市場的動向。盡管推出了數輪量化寬松并祭出了負利率的激進試驗——通常會導致匯率下跌的舉措——但是歐元和日元匯率均出現上漲。日本官方干預市場的威脅未能阻止日元兌美元匯率近日攀升至17個月高點。
解讀外匯市場的異常波動是一件冒險的事。不過，一條廣為接受的結論是，這些舉動暴露出央行的無能為力，對于它們來說，疲軟的本幣匯率將是一項非常寶貴的工具。投資者認為歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)對貨幣政策的運用即將達到極限，他們不再認為兩家央行有能力恢復經濟增長并對抗通脹。
這些擔憂有一定道理。日元目前的匯率水平遠算不上是對安倍經濟學(Abenomics)的有力背書。盡管如此，外匯市場的異常表現也未必反映出市場對全球經濟狀況感到絕望。日元和歐元走強至少部分是因為近期美聯儲(Fed)的立場轉變，該央行釋放信號稱其不急于接著進行第二次加息。
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