近期A股市場所歷經的波折或將載入史冊，中國監管層連夜祭出的一道道救市金牌似乎也并沒能喚醒處于“自由落體”的“瘋?！?。

很多投資者最想不明白和不能接受的可能就是一頭“瘋?！睘楹卧诙潭倘軆人查g淪為了“瘋熊”，而在我看來，此次中國股市暴跌的根本原因恰恰是與暴漲環節相互緊扣的。對于坊間盛傳的非法期指交易和境外敵對勢力惡意做空中國的解讀傳聞，筆者實在不敢茍同，主要原因是中國資本項目是嚴格管控的，短期內大量外資涌入并聯手做空股指的可能性很小，而相關交易數據應當都盡在監管部門的掌握之中，如果有“黑名單”應該隨時可以公布。

那么回顧急速大跌，其根本原因到底是什么？這與前期牛市泡沫擴張過快過程中所集聚的大量風險不無關聯，而其核心便是高杠桿率，一旦股市開始下跌，由于平倉壓力高杠桿的投資者必須賣出更多的股票，導致市場范圍內更多的賣出量，這又導致了股價下跌更大的壓力，隨之就產生了滾雪球效應。所以在降低杠桿率的過程中，前期上升所累積的大量風險釋放就會造成股市的急速下跌。