在大多數國家，股市和經濟是同漲同跌的天作之合，但在中國，它們往往是相距遙遠的親戚。如今這種背離達到了前所未有的程度——經濟增長持續放緩，但股市卻在高歌猛進，所有這些表明中國金融體系出現了嚴重失靈。

僅僅在3個月前，中國主要股市還處于蟄伏狀態，但自那以后大幅飆升30%，并開始呈現出瘋狂交易的跡象，而這種跡象通常在多年牛市蓄勢以后才會出現。本月有那么幾天，中國股市成交量超過世界其他國家股市全部成交量的總和。價格劇烈波動，有些股票在短短幾分鐘里先是上漲10%，隨后又回吐全部漲幅，甚至還轉為下跌——而且通常是在沒有關于該公司或中國經濟的任何消息的情況下。中國投資者正大舉借債購買股票并迅速賣出，顯示出典型的狂熱癥狀。平均而言，他們持股只有短短的兩周時間，而美國投資者的平均持股時間是4個月。

這只是中國股市出現的最新狂熱跡象，最初的狂熱可以追溯至2008年。在全球金融危機爆發之后，中國試圖通過向經濟注入創紀錄的資金來維持其增長率。自2008年末以來，中國貨幣供應量從7萬億美元擴大至20萬億美元，增量比其他所有國家新增貨幣的總和還要多。現在中國流通中的貨幣甚至多于經濟規模遠比它大的美國。然而，一方面，所有這些寬松貨幣未能阻止經濟下滑，同時另一方面，它刺激了股市上漲，并讓兩者更加脫節。