中國中央經濟工作會議剛剛閉幕，“努力保持經濟穩定增長”成為明年首要任務。為此，“貨幣政策要更加注重松緊適度”也被頗有意味地加以強調，而“松緊適度”無疑對央行貨幣政策調控的適時性，尤其是對流動性管理的精準性提出了更高的要求。

年初以來，中國央行貨幣政策工具的花樣翻新著實令人眼花繚亂。這背后實際上體現的是基礎貨幣供求格局的根本變化。從去年的流動性過于充裕，到今年的流動性結構性短缺，為央行帶來了彌補基礎貨幣缺口的壓力，也為央行帶來了提升對商行調控力的契機。

截至今年9月末，通過央行口徑外匯占款和央票到期被動投放的基礎貨幣比去年同期減少1.4萬億，而同期央行通過SLF（常備借貸便利）、PSL（抵押補充貸款）、MLF（中期借貸便利）等方式主動投放的基礎貨幣約7867億（體現在“對其他存款性公司的債權”科目的變動上）。加之今年上半年央行通過定向降準提供了約2000億基礎貨幣，再加上10月份2695億的中期借貸便利（MLF），目前為止央行主動投放的基礎貨幣并未超出年初以來的基礎貨幣缺口，由此大體可以支持央行有關當前貨幣政策中性的表述。