如果說什么東西挺過了全球金融危機，那就是通脹目標制。這很奇怪。畢竟，危機之前，發達市場的許多經濟學家和政策制定者曾熱情地擁抱“大緩和”(Great Moderation)——這個理念是指，明智的貨幣政策不但有助于把通脹率保持在低水平，而且由此帶來更加穩定的經濟活動。“不再出現大繁榮和崩盤的交替”當時不僅是政客們的吹噓，它也成了經濟學體制內人士的一個核心信念。
但這種夸耀明顯是錯誤的。狹隘地致力于防止物價快速上漲，最終被證明非常有害。政策制定者忽略了其他冒頭的不穩定跡象，其中最明顯的是信貸快速增長和住房市場活動加劇（起碼在美國是這樣）。這么做的結果是，他們對過度冒險開了綠燈：由于通脹率處于掌控之下，投資者沒有理由擔心貨幣政策沖擊。
但歷史證明，經濟與金融危機在更多情況下與低通脹（而不是高通脹）時期關聯。低通脹也許在很多方面是可取的，但對精確設定的目標念念不忘，只不過反映了一代政策制定者的擔憂——他們被通脹失控的上世紀70年代的貨幣政策失誤嚇怕了。
您已閱讀30%（426字），剩余70%（980字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。