似乎每屆美聯儲(Fed)主席都會在上任頭年遭逢一場危機。1979年保羅?沃爾克(Paul Volcker)遇到的危機是通脹飆升。艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)在1987年遭遇了被稱之為“黑色星期一”的股市崩盤。2006年的本?伯南克(Ben Bernanke)要面對美國房地產泡沫破裂。無論珍妮特?耶倫(Janet Yellen)遭受何種意外打擊，她都會首先面臨一個其前任從未遇到的問題：美聯儲耗盡了“彈藥”。此外，美聯儲認為自己依然擁有的一件武器——所謂“前瞻性指引”(forward guidance)的把戲——其實只是一把啞火的槍。

考慮到耶倫對前瞻性指引的強調，她面臨的首個難題顯而易見。人們對今年美國經濟將會加速的預期，有可能再次落空。自去年11月以來，美國新增就業崗位平均為每月11.6萬個，遠低于“逃逸速度”。制造業增長停滯，出口增長急劇放緩。這在某種程度上可能是季節性因素造成的。上月受“極地漩渦”(Polar Vortex)的影響，天氣極度寒冷，這對走上街頭尋找工作的美國人來說不是什么好時機。但它與2014年就業市場強勁反彈的預期相悖。

如果就業數據繼續保持疲弱，即使耶倫可能會希望實施第一個選項——暫停美聯儲已實施兩個月的“逐步削減QE規模”(tapering)，也很難做到。今年1月，伯南克在其任內的最后一次美聯儲政策會議上將QE規模再次削減100億美元，至每月650億美元。