近來，許多經濟學家（多為外國經濟學家）呼吁中國政府讓人民幣貶值。他們的理由是，自2005年以來人民幣匯率重估幅度超過30%，目前已處于高估狀態。他們聲稱，這損害了中國出口，并在妨礙經濟增長。
他們對增長的理解很可能有誤，而他們對中國匯率制度的評價幾乎肯定是錯了。中國央行(PBoC)的政策反映了國內的一場辯論——既是一場經濟辯論，在同樣程度上也是一場政治辯論。
兩個主要問題至關重要。第一，資本流動對中期匯率預期非常敏感。一旦資本流入方向或速度發生重大變動，就可能對中國銀行體系構成傷害。20年來，由于資本凈流入，中國的外匯儲備已大幅攀升。中國央行買進流入的外匯并相應投放人民幣，由此導致的貨幣迅速擴張便成了中國金融體系演進的主線。近些年來，資金凈流入仍保持在高位，但大部分資金流入是來自資本賬戶，而不再是經常賬戶。
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