中國的審查員們肯定忙碌了一個(gè)周末。中國財(cái)政部長樓繼偉上周在一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上稱，中國今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是7%。經(jīng)過審改后，這個(gè)數(shù)字成了7.5%——與目前的官方目標(biāo)相符。今年第二季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速從第一季度的7.7%放緩至7.5%，看起來還會(huì)進(jìn)一步放緩。這似乎表明，樓繼偉當(dāng)時(shí)是不小心說漏了嘴。如今，確保這一放緩不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰是中國政府的首要任務(wù)。

中國政府主導(dǎo)的流動(dòng)性緊縮，以及約束中國影子金融體系的指令，正在直接損害經(jīng)濟(jì)增長，這是因?yàn)樵S多企業(yè)和地方政府依靠這個(gè)體系獲取資金。然而，如今有很大一部分資金只是為了償還舊債的利息。中國大部分固定資產(chǎn)投資是通過地方政府建立的信托基金和發(fā)行債券融資的，今年這些信托基金和債券發(fā)行量增長了不止一倍，而固定資產(chǎn)投資卻只增加了五分之一。中國地方政府貸款已高達(dá)10萬億元人民幣，與GDP之比為五分之一。

其他獲取資金的渠道也在萎縮。由于產(chǎn)能過剩導(dǎo)致利潤和稅收下降，地方政府的財(cái)政收入正遭遇沉重打擊。房地產(chǎn)市場一旦面臨困境，地方政府通過賣地籌集財(cái)政收入的能力也會(huì)大大降低，而土地是地方政府很大一部分融資的抵押物。《中國投資參考》(China Confidential)指出，以內(nèi)蒙古自治區(qū)為例，今年頭五個(gè)月的財(cái)政收入增長持平——遠(yuǎn)低于其14%的增長目標(biāo)。