人民幣近月來的持續(xù)升值令市場高呼看不懂。一季度及4月數(shù)據(jù)顯示，中國的經(jīng)濟增長重歸下行，甚至可能較去年為低。但就在這樣的背景下，人民幣匯率與經(jīng)濟基本面顯著背離，從4月起加速升值。據(jù)統(tǒng)計，在4月1日至5月27日的36個交易日里，人民幣對美元匯率中間價16次創(chuàng)出2005年匯改以來新高，并在5月24日升破6.19關(guān)口。

中國與美國的經(jīng)濟景氣相位差，增添了人民幣升值的吊詭。在中國經(jīng)濟重歸下行的同時，美國方面卻屢傳利多，提振經(jīng)濟復(fù)蘇的前景。5月初的消息顯示，美聯(lián)儲可能提前終止購債，扭轉(zhuǎn)了市場對弱勢美元的預(yù)期。事實上，從今年初開始，美元指數(shù)便在震蕩中上行，年初至今已從最低點上漲了5.8%。但即使如此，也沒有改變?nèi)嗣駧艑γ涝档膽B(tài)勢。年初至今，人民幣升值幅度已達1.72%，遠超去年全年。

強勢的美元，以及更加強勢的人民幣，持續(xù)推高人民幣有效匯率。國際清算行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣實際有效匯率創(chuàng)下歷史峰值，為115.24，較上月升值0.88%，連續(xù)7個月升值。與此同時，人民幣名義有效匯率也創(chuàng)下新高，為111.18，較上月升值0.86%，連續(xù)4個月升值。名義、實際，以及對主要貨幣全線升值，人民幣的堅挺超乎市場與企業(yè)的預(yù)期。