在過去的十年內，樓市調整一直是一塊難啃的骨頭。房價在1998年住房市場改革之后一路攀升，在部分地區已提前實現了“超英趕美”，而政府在抑制樓價過快上漲方面屢敗屢戰。最近一輪自2009年底開始的樓市調控，經歷兩年多的努力，終于顯露曙光。但隨著最近幾個月穩增長措施的加速推出，樓市價量和市場預期又一次出現了反彈的跡象。六月份的國家統計局數據顯示樓市成交量出現明顯的底部回彈，房價出現環比增長的城市數自去年10月后第一次超出環比下降的城市數。隨著最近北京新地王的出現，樓市是否會出現報復性反彈的擔憂開始上升。

筆者認為，從目前的市場判斷，樓市在下半年最可能出現的是一個底部回穩的過程。我們預計樓市政策方面不會出現大的變動，以限購為標志的房地產調控仍會持續，但同時政策會進行微調以支持市場的剛性需求。在這一情形下，樓市的交易量很可能會首先出現底部逐步回穩或回升，房價可能在四季度會趨穩或小幅回升。而房地產投資的放緩則可能會持續到明年。在這一過程中，一線城市的調整周期會領先于二三線城市。

但是，樓市的上行風險在過去幾個月內大大增加。這一變化源于與對中國經濟下滑的擔憂和政府政策權衡的猜測。隨著二季度GDP增長率降到8%以下和通脹的明顯回落，政策的著重點已明顯向穩增長傾斜。在目前已經推出的各種政策措施中，加大公共部門投資，尤其是基礎設施投資，仍然是穩增長政策中最重要的一塊拼圖。