最近，馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)說出了“不”。這位歐洲央行(European Central Bank)行長宣稱，當前的歐元區危機是一場需要政治解決方案的危機，歐洲央行拯救不了任何國家。為了強調這一訊息，歐洲央行管理委員會當天早些時候為其每周一次的債券購買計劃設置了200億歐元的上限。

這些聲明和決定的后果，是歐元區危機很有可能在短期內惡化。眼下還看不到政治解決方案的影子。德國總理安格拉?默克爾(Angela Merkel)反對發行歐元區債券。歐洲金融穩定安排(European financial stability facility)的規模太小，難以應對像意大利或西班牙這樣規模的國家——更遑論同時應對兩國的問題。即便歐洲金融穩定安排具有充分的可操作性、且杠桿化程度足夠高，也難以“不惜一切代價”為債券購買提供擔保。

布魯塞爾和柏林方面一致認為，眼下這場危機可以通過由技術官僚政府實施結構改革和緊縮舉措的方式得到解決。在我看來，這種想法簡直是癡人說夢。不管怎樣，它將在短期內得到檢驗。新上任的意大利總理馬里奧?蒙蒂(Mario Monti)即將提出一項改革和緊縮方案。我祝他好運，但我懷疑債券市場對于意大利債券穩定性的看法，是否會在沒有外部干預的情況下發生改變。我們已經錯過了這場危機只需運用經濟政策中的標準工具便可得解決的階段。眼下，歐元的生死存亡將取決于默克爾或德拉吉（或是他們兩人）是否會對某些事情睜一只眼閉一只眼。