成功的背后常常伴有陰影，就中國而言，在它經濟增長的奇跡背后，巨額地方債的陰影揮之不去。據官方估計，中國的地方債規模自2007年至今已上漲兩倍，對這個數字人們仍有爭議。2010年，中國的地方債達到14萬億元人民幣（合2.194萬億美元），占中國國內生產總值(GDP)的35%。

估算結果之所以帶有如此大的不確定性，原因之一是中國地方政府本來就無權借債。然而，盡管官方明令禁止，但對于地方政府通過所謂的地方政府融資平臺從銀行貸款的行為，中國中央政府卻予以默許。大部分地方債的擔保情況糟糕：有些債務由土地擔保，而一旦經濟增長減速，目前土地高昂的價值便可能嚴重縮水；其他一些債務用于投資購買非生產性資產，這些資產不大可能產生足夠的收入來償還債務。

為了解決這個問題，中國中央政府提出允許有限數量的地方政府直接發債，這是自1994年以來的第一次。這個轉變令人矚目，也受到歡迎。這應當能迫使地方政府在財政方面更加透明化，反過來這也有望規范它們的貸款行為。加大信息披露力度，將使投資者可以區分哪些地方政府量入為出、哪些肆意揮霍。這應該會促使地方政府削減債務，并更好地利用籌得的資金。