通縮有利于固定利率債券、不利于股票，一直以來都是非常可靠的經驗法則。但如今情況發生了改變。債券市場正因負債累累的發達國家無法印鈔而變得戰戰兢兢起來。
這其中隱含的邏輯是，如果一國保留了啟動印鈔機的權利，那它的國內債券就不會出現違約。不過，向來害怕通脹的債券市場應該因為一國無法使本幣貶值而懲罰它，這聽起來似乎有違常理。
這一傳統市場智慧的消亡，是歐洲貨幣聯盟(European Monetary Union, EMU)的成就——實在找不出比它更恰當的詞匯了——之一。
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