我們正在經歷金融恐慌。美國債務評級下調，導致流動性恰恰向那些被調降評級的資產流動。歸根結底，市場偏執的“解藥”只能是強勁的經濟增長。幾位評論人士建言通過一輪急劇的溫和通脹，來重啟美國和工業世界的經濟增長。他們說得對嗎？

要理解療法，我們首先必須弄清癥狀。從導致資產負債表桿杠率過高的危機中復蘇的步伐較為緩慢，通常不受傳統宏觀經濟刺激措施的影響。由于過度負債，家庭無法支出，銀行無法放貸，政府則無法出臺刺激政策。那么，為何不暫時讓通脹上升呢？這將令愿意以低利率發放長期貸款的固定收益貸款機構感到意外；將降低債務的實際價值；還將化解債務“危機”；并刺激增長。然而也有一些擔憂。有著反通脹信譽的各國央行，能夠在低利率環境下讓通脹急劇抬頭嗎？這是否會取得預期效果？可能會出現什么意外后果？還有什么其它更好的選擇嗎？

日本央行曾試圖讓通脹抬頭，但未能成功。銀行非常樂意持有央行回購債券時所釋放出的準備金。或許，如果央行宣布提高通脹目標，同時以無息準備金為資產購買項目提供資金支持，并堅持直至實現目標，這種做法可能會有些效果。不過更有可能的是：任何目標一旦可以改變，就會喪失可信性。市場參與者可能會猜測，一個項目一旦達到令人擔憂的規模，就會遭到拋棄——而此時目標還遠未實現。