新一輪美中戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話周一在華盛頓拉開(kāi)帷幕之際，這項(xiàng)已持續(xù)三年的對(duì)話出現(xiàn)了一個(gè)耐人尋味的新的討論方向。隨著中國(guó)的人民幣逐漸升值，貿(mào)易順差逐漸下降，兩大傳統(tǒng)閃點(diǎn)已經(jīng)褪色。美方議程上的下一個(gè)重要議題是：中國(guó)向大型國(guó)有企業(yè)提供廉價(jià)信貸、從而加劇“貿(mào)易緊張”的習(xí)慣做法。

這是一個(gè)高明之舉。北京方面目前正投身于每隔一段時(shí)間就會(huì)開(kāi)展的國(guó)有企業(yè)“現(xiàn)代化改革”，試圖削減125家大型央企的數(shù)量，同時(shí)限制政府的直接監(jiān)督。但不要指望這將嚴(yán)重影響國(guó)營(yíng)銀行部門(mén)的流動(dòng)性供應(yīng)。畢竟，銀行天生就傾向于放貸給最安全的客戶——恰好就是國(guó)有企業(yè)。正如瑞信(Credit Suisse)所指出的，在今年首季上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)中，政府主導(dǎo)的三大行業(yè)——銀行、資本品和能源——占到80%。這種依賴循環(huán)確保了國(guó)企在海外仍是令人敬畏的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)讓國(guó)內(nèi)的非國(guó)營(yíng)部門(mén)處于不利地位。隨著中國(guó)收緊貨幣政策，許多中小型企業(yè)和民營(yíng)出口商已經(jīng)被銀行從放貸名單中刪除。

但是，恢復(fù)平衡的動(dòng)機(jī)何在？由于每家國(guó)企都是黨國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)細(xì)胞，供應(yīng)商與客戶之間的界限是模糊的。例如，中國(guó)建設(shè)銀行(CCB)董事長(zhǎng)郭樹(shù)清原來(lái)是貴州省副省長(zhǎng)；而中石化(Sinopec)——建行的一家大客戶——董事長(zhǎng)最近剛剛成為福建省省長(zhǎng)。盡管中國(guó)各大銀行并不把提供給國(guó)企的貸款列為關(guān)聯(lián)方交易，但很難想象一名躊躇滿志的技術(shù)官僚會(huì)拒絕向同僚放貸，或?qū)J款作出懲罰性的定價(jià)。美國(guó)明白自己觸到了痛處。