公司金融學(xué)的學(xué)生們?cè)趯W(xué)校里學(xué)到，用內(nèi)部回報(bào)率(IRR)來評(píng)判項(xiàng)目是有風(fēng)險(xiǎn)的。問題在于，一個(gè)項(xiàng)目的吸引力不僅取決于回報(bào)率，還要看投入的資本總額。從情理上講，相比于投資10英鎊，獲得40%的回報(bào)，你可能更愿意選擇投資1000英鎊，而獲得30%的回報(bào)。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧多維奇?法利普(Ludovic Phalippou)就曾描述過，由于這個(gè)問題的存在，另類投資的擁護(hù)者在使用內(nèi)部回報(bào)率時(shí)，對(duì)投資者起到的更多作用是誤導(dǎo)，而非幫助。

你是希望在一年內(nèi)將100英鎊變成140英鎊，獲得40%的內(nèi)部回報(bào)率，還是在4年內(nèi)將100英鎊變成300英鎊，獲得30%的內(nèi)部回報(bào)率呢？長線投資會(huì)更為劃算，除非你認(rèn)為世界上隨處可見其它回報(bào)率為40%的投資機(jī)會(huì)。正因?yàn)榇耍窘鹑趯W(xué)的學(xué)生們被告知，在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，他們應(yīng)考慮到一項(xiàng)計(jì)算投資項(xiàng)目所需資金的機(jī)會(huì)成本的指標(biāo)——資金成本。

由于撤走資金和向投資者支付回報(bào)一般都是一個(gè)漸進(jìn)的過程，私人股本回報(bào)率的計(jì)算十分復(fù)雜。不同投資的回報(bào)率相去甚遠(yuǎn)，而總體投資的內(nèi)部回報(bào)率并不等于單個(gè)項(xiàng)目內(nèi)部回報(bào)率的平均值。