又一次，我們聽到了舊經濟信條的呼喊：在一切已太晚之前悔悟吧；財政錯誤的代價將是滅亡。但現在已到了緊縮的時候嗎？我對此表示懷疑。至少，我們必須認識到以下風險：緊縮舉措出臺 太晚，會帶來通脹甚至違約的危險；而過早地緊縮，則會導致經濟衰退乃至通縮，我在上周已論證過這一問題。剛剛從有史以來最嚴重的金融災難中死里逃生的我們，必須認識到這些下行風險不容小覷。

一些人辯稱，經濟總是處于均衡狀態——用伏爾泰筆下潘格羅斯博士(Dr. Pangloss)的話說，在最理想的世界中，諸事皆圓滿。還有一些人辯稱，根據美國胡佛政府財長安德魯?梅隆(Andrew Mellon)的觀點，在信貸狂熱過后，我們應“清算勞工，清算股票，清算農場主，清算房地產……這將為系統洗去沉疴。”

我這篇文章并不是寫給以上任何一種“洞穴人”看的，而是寫給那些認識到過去的錯誤已將世界經濟拉入深淵、并希望盡快逃離的人。不過，在理性的人看來，當前最大的危險是延遲財政緊縮。他們這么想有四點原因。首先，他們擔心已經侵襲了希臘、葡萄牙和西班牙的金融市場，很快會將魔爪伸向英國甚至美國；其次，他們認為，赤字將擠出復蘇所需的私人支出；第三，他們辯稱，高赤字必然會導致通脹；第四，他們認為，財政赤字無法支持需求。