阿根廷2001年的違約并非毫無前兆。雷曼(Lehman)破產(chǎn)也是如此。但兩者都對市場產(chǎn)生了沖擊。現(xiàn)在或許輪到迪拜了。投資者擔心，迪拜最大國有集團迪拜世界(Dubai World)暫停償債，是其大約600億美元債務被迫重組的序曲。人們不得不對海灣區(qū)內(nèi)外的國家的風險進行重新定價。銀行股股價昨日大幅下挫。鑒于在阿聯(lián)酋大約160億美元的風險敞口，匯豐(HSBC)成為受沖擊最為嚴重的一家銀行，股價下跌5%。美元和德國國債則出現(xiàn)上漲。

但這真的如此令人吃驚嗎？從“巴別塔”(Tower of Babel)到吉隆坡的“雙子星塔”(Petronas Towers)，建筑物高度與狂妄之間存在一種神秘的歷史關聯(lián)。將于明年完工、高810米的比斯迪拜塔 (Burj Dubai)將成為世界上最高的建筑物。

讓投資者感到意外的，或許是迪拜相對疲弱的債務償付能力。迪拜的國內(nèi)生產(chǎn)總值約為750億美元，而其國有企業(yè)在2011年年底前必須償還約220億美元的債券。與此同時，迪拜稅制環(huán)境寬松，碳氫化合物收入不高，財政持續(xù)維持赤字。因此迪拜未來的資金來源只能是出售資產(chǎn)、發(fā)行新債或從更富裕的鄰國阿布扎比獲得支持。阿布扎比坐擁資產(chǎn)規(guī)模達6300億美元資產(chǎn)的全球最大主權財富基金，問題不在于它能否提供幫助，而是它愿意嗎？如果愿意的話，又會向哪些資產(chǎn)提供援助，以及條件是什么？