汽車業正在上演雙城記：一邊是從“舊車換現金”計劃中受益的汽車制造商，另一邊則是那些未能受益的制造商。寶馬(BMW)第三季度同名品牌銷量下降9%，與德國、法國持續上揚的汽車銷售總量形成鮮明對比。寶馬及其他高端品牌面臨的問題是，這些“舊車換現金”計劃主要鼓勵消費者購買小排量的低價汽車。因此法國10月份汽車銷量同比躍升20%，連續第6個月出現這種幅度的增長，因為消費者希望在12月計劃終止之前加以充分利用。而最大的贏家是標致(Peugeot)、雷諾(Renault)和福特(Ford)，3家公司周一均發布了令人驚訝的季度利潤。在德國，盡管舊車換現金計劃已于9月份結束，但10月份新車登記量仍然增長了24%，因為符合計劃的新車訂單仍在發貨中。

寶馬的例子給了我們一個有益的提醒，讓我們認識到，如果沒有人想出付錢讓消費車淘汰舊車的辦法，汽車業會變成怎樣一幅場景；也讓我們明白，一旦刺激政策的盛宴結束，我們將體驗的“突然戒除法”又會是多么痛苦。值得注意的是，福特曾經警告，2010年歐洲汽車銷量“非常有可能顯著下滑”。諷刺的是，一旦那種情況發生，寶馬及其同級別制造商或許能夠迎來更加穩健的復蘇，因為豪華汽車的需求沒有像小排量汽車那樣被預先透支。

不過，其它障礙可能會部分抵消這種效應。寶馬表示，歐元兌美元及英鎊可能會進一步走強，導致英美這兩個關鍵市場出現問題，而很難通過漲價來作為補償——盡管多款新車型的推出會有所幫助。這樣看來，最近寶馬股價急劇上漲至近36歐元——相對于2010年收益的市盈率達到22倍——就有些操之過急。昨天下跌6%至31.5歐元的股價水平，更能準確地反映寶馬的前景。