油價何時會回升？這是一個重要問題——而且不只是對石油生產商而言。能源價格上漲可能扼殺全球經濟復蘇。實際上，這正是歐佩克(Opec)上周末反對通過減產迫使油價上漲的主要原因。不過，包括歐佩克在內的許多業內人士依然認為，石油“正確”的長期價格是每桶75美元，而現在只有不到45美元。這可能是一廂情愿的想法。

今年全球每日將消耗約8500萬桶石油，較去年減少約100萬桶。但在1979年的石油危機之時，日需求量在第一年就減少了250萬桶，隨后兩年繼續下降。僅此一點就說明，本次經濟衰退的影響尚未完結。與此同時，在供應方面，閑置產能正在增加。沙特阿拉伯每日約增加200萬桶，巴西為每日50萬桶。中國和中東的煉油產能也在增加。這降低了出現供應瓶頸和油價大幅上升的可能性。這至少消除了市場上的一項風險溢價，也是油價保持低位的另一個理由。

此外，需求模式正在發生改變。石油主要用于運輸，其中市內通勤約占三分之一。但傳統的全球汽車產業似乎已走到終點。“油耗子”正在退出舞臺；瑞士信貸(Credit Suisse)估計，布什(Bush)政府制定的燃油效率標準將使美國的汽油使用量每年減少2%。轉向混合動力汽車又將減少一大塊需求。即使是中國也希望在2010年前將單位能耗降低約20%。將這一點與美國的新標準綜合考慮，全球石油日需求量將減少約600萬桶——這個數量非常龐大，相當于沙特阿拉伯日產量的四分之三。油價保持在較低的水平的時間可能會比許多人想象的更長久。