心懷又一次總統換屆的隱患，中國總理溫家寶上周前往達沃斯，為全球經濟疾患開出中國藥方。而美國財政部長蒂姆?蓋特納(Tim Geithner)選擇在奧巴馬(Obama)政府上任后的第一周，在美國參議院面前給中國政府貼上操縱匯率的污名。這標志著告別布什時代的對華政策。盡管美國貿易赤字日益擴大、中國出口迅速增長，布什政府還是沒有跨出如此嚴重的一步。現在，這種繁榮景象并沒有徹底破滅，但由于遭遇發展限制和國內挑戰，中國經濟正在下滑，出口正在減少。

在上世紀30年代，美國財政部就試圖改變中國的匯率政策，但以失敗告終。1934年，美國通過一項大規模白銀購買計劃，迫使中國舊銀元升值。當時美國國會希望刺激中國對全球產品的需求，從而抵消世界其它地區大蕭條的影響。然而，即使在銀元兌美元升值了40%之后，進口仍然沒有出現增長。這表明，當全球需求直線下落時，匯率解決方案將失效。75年之后，美國財政部不能忽視中國已經成為美國最大債權國的這一事實。中國政府可以迅速將資金轉移到其它地區，在全球各國利率不斷下調的大環境中，尋找更高的回報率。蓋特納拉下了一個政治敏感、卻沒有經濟效果的手柄，他所承擔的風險或許比預想的更加嚴重。

在規模如此巨大的危機中，如果中國從自身利益出發采取行動，沒有人應當感到驚訝。在上世紀90年代晚期的亞洲金融危機中，中國頂住了一輪競爭性貶值壓力，但這次中國可能扛不住了。10年前，出口占中國國內生產總值(GDP)的20%；如今，中國對出口的依賴程度已經翻了一番。工廠倒閉，失業率上升，GDP下降。人民幣走強不太可能鼓勵中國消費者購買國外產品。脫鉤論已經壽終正寢，因此不要指望在世界其它地區都燈火黯淡的情況下，中國經濟能夠孤燈獨明，無論美元變得多么廉價。