最新的經濟數據顯示，中國經濟的惡化速度比我們在幾個月之前的估計要來得更快。盡管其背后的原因可以找出許多，但較為根本的原因是中國房地產市場的深度凍結，其影響正在全面地擴散開來。進一步考慮到9月下旬爆發的全球金融危機越來越可能導致一場大范圍的經濟衰退，并將在明年開始影響中國出口部門的表現，看起來中國經濟急速下降的勢頭還會維持幾個季度。
今年三季度中國經濟的增長率可能已經低于經濟的潛在增長能力，再加上國際大宗商品價格在過去幾個月的暴跌，通貨膨脹的風險已經大大消退，明年出現輕度通貨緊縮的風險值得擔憂。
加快降低基準利率水平并鼓勵銀行發放信貸無疑十分重要，但考慮到貨幣政策操作具有相當長的時滯，對于遏制經濟短期內的快速下滑勢頭而言，這顯然不夠。更值得警惕的是，商業銀行的信貸投放具有順周期的波動傾向，在經濟下降的過程中，商業銀行的惜貸行為會抵消中央銀行的許多努力。在未來幾個季度，這一情況是否出現值得留意。
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