為了解釋利率的形成，就先要重溫價格究竟是誰制定的。上期解釋過，價格是由無數人的供求共同決定的。供求是支配著每宗交易的強大經濟力量；與其說有誰“決定”了價格，不如說買賣雙方“匯報”了被那股強大經濟力量決定了的價格。
利率呢？利率也是價格中的一種，它是由無數人的“不耐（impatience）”共同決定的。由于不耐，也就是急躁，人們總想早點享受，于是出現了“現貨”與“期貨”的交換；也正是由于不耐，離今天越遠的“期貨”，其價值就越低。因此，若要達成“現貨”與“期貨”的交易，“期貨”的數量就必須比“現貨”的數量大，其中的差額便決定了利率的高低。
有人認為利率現象存在，是因為社會在進步，投資會有回報。這種理解不對。一個社會即使沒有進步，投資即使沒有回報，資源即使日見貧乏，利率也仍然存在。在兵荒馬亂的年代，前景黯淡，朝不保夕，“有酒今朝醉”的生活方式盛行，真實利率就因此上升，而不是下降。
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