石油價格突然大幅上漲，給宏觀經濟政策帶來一個特殊問題，個中原因有二：第一，石油和相關能源項目在多數國家的支出中占據了很大比例；第二，得益于油價上漲的一些國家大發橫財，卻不大可能馬上花掉這筆橫財。
我們應當緊縮政策來抵消油價上漲對通脹指數的沖擊，還是實行寬松政策來抵消它帶來的實際購買力收縮？2004年年初以來，油價已經翻倍，而期貨市場的狀況顯示，這一趨勢仍將繼續。
1973年贖罪日戰爭后爆發了第一次石油危機，在對危機后果的分析中，這種兩難困境就已經得到詳盡研究。當時，英國等國家最初試圖靠支出來度過衰退沖擊，但結果十分糟糕；而當時貨幣政策偏于緊縮的國家，如德國，則優先考慮抑制通脹。
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