不動產投資意愿降至臨界點
經濟數據表現弱于預期、新國五條出臺、股市震蕩情況下，本期交銀中國財富景氣指數小幅回落。經濟景氣樂觀程度降溫；收入增長保持平穩，投資收益小幅上漲；投資意愿普遍降低，其中不動產投資意愿降至臨界點，持有多套房家庭購房意愿下降顯著。
附圖：
2013年4月3日 上海
4月3日，交通銀行金融研究中心在上海發布了最新一期的《交銀中國財富景氣指數報告》。本期報告基于今年3月對國內1910個小康家庭的調研數據得出。在國內消費、工業生產數據表現弱于市場預期，國務院部署新一輪房地產調控政策，股市震蕩整理的背景下，國內小康家庭財富景氣指數在連續兩期持續大幅上行之后，本期比上期有所回調，報125點，總體仍處于歷史較好水平。三個一級指標“兩降一平”，除收入增長指數與上期持平外，經濟景氣指數和投資意愿指數分別下滑5個百分點和8個百分點。
小康家庭對經濟增長預期降溫。隨著國內經濟回暖，經濟景氣指數從去年四季度開始出現觸底回升態勢，從106點快升至上一期132的歷史高點，本期小幅回調至127點。一是1-2月份宏觀經濟數據表現不及預期導致小康家庭對經濟景氣預期的樂觀程度降溫。統計局近期公布的1-2月份消費、工業生產等數據弱于市場預期，宏觀數據的表現預示今年一季度經濟增速回升可能不及市場此前的樂觀預期，使得小康家庭對宏觀經濟景氣樂觀程度受到負面影響。二是針對前一階段樓市再度面臨量價齊升的局面，國務院部署了新一輪房地產調控，政策對房地產市場的打壓將對經濟增速回升造成一定影響，也加重了小康家庭對經濟增長的擔憂。雖然一季度消費、工業生產等數據表現弱于預期，但目前經濟企穩回升的趨勢并未發生根本性改變，內外需求仍處于逐步恢復回暖的過程中：首先，今年前兩個月雖然工業增加值增速回落，但工業企業利潤延續了去年四季度的回升趨勢，工業企業盈利仍在好轉有利于刺激企業未來投資熱情；其次，1-2月份我國投資、出口數據的表現相對強勁，預計隨著地方政府換屆完成之后，二季度后國內投資增速將進一步加快；而年內美國、日本經濟將進一步復蘇，也有利于我國出口的穩定增長；第三，年內收入分配改革將繼續推進，預計消費未來在量與質上均將有所改善；最后，年內穩健的貨幣政策與積極的財政政策對經濟增速回升也有較強支撐作用。
小康家庭收入增長保持平穩。本期小康家庭收入增長指數為138與上期持平。構成收入增長的兩個二級指標，家庭財務狀況指數和投資收益指數“一降一升”。從家庭收支角度來看，節后小康家庭普遍支出有所縮減，其中在食品、日用品、水電煤等家庭日常開支以及應酬娛樂開支等方面支出減少得最多。本次調研中，預期就業形勢趨好的小康家庭比例略有下滑，因此導致小康家庭對收入的樂觀程度比上期有所降低。從投資收益來看，本期小康家庭延續了對投資收益的樂觀情緒，但上升幅度趨于平緩，主要原因是近期股市震蕩調整，更多的小康家庭認為現在各類投資產品收益和過去相比沒有明顯增加。值得注意的是，資本市場經歷1-2月份的快速上漲之后，近期受到新國五條出臺、 IPO即將重啟、銀行理財產品監管升級等諸多利空消息打壓，小康家庭對流動資產投資意愿回落明顯。從投資品種來看，固定收益銀行理財產品和貴金屬投資仍是首選，但本期除固定收益銀行理財產品和債券的投資意愿有所上漲外，其他各類投資品的投資意愿均有下滑。
不動產投資意愿大幅降至臨界點。據國家統計局，2 月份，70 個大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）價格比上月下降的城市有 1 個，持平的城市有 3 個，上漲的城市有 66 個。70 個大中城市中，二手住宅價格比上月下降的城市有 4 個，上漲的城市有 66 個。總體來說，房地產市場量價齊漲，漲幅在加大。在此背景下，2月20日國務院部署了新一輪房地產調控政策。數據表明新一輪調控政策顯著改變了小康家庭對不動產投資意愿。調研顯示，國內小康家庭不動產投資意愿結束了從去年四季度開始的持續上漲態勢，本期大幅降低至臨界點，跌幅達11個百分點。特別是對未來不動產的投資意愿更是比上一期顯著降低了16個百分點。從不同風險投資偏好角度看，各類小康家庭都開始減少對不動產的投資意愿，特別是“高風險，高回報”類的小康家庭不動產投資意愿下降幅度最大。值得注意的是，“國五條”對剛需和投資投機性需求產生的影響大小不同。從本期調研來看，持有1套住房的小康家庭對當前的不動產投資意愿與上期相比幾乎無明顯差別，但持有2套及3套以上住房的小康家庭對當前不動產投資意愿顯著減少，特別是持有住房在3套以上家庭的當前不動產投資意愿減少幅度達12個百分點。此外，近期關于“國五條”倒逼形成“恐慌性購房”的相關報道，造成小康家庭對房價的預期也發生了變化，多數受訪家庭認為短期內房價將上漲，而未來房價將維持當前水平。隨著后續各地調控細則的出臺，投資和投機性購房需求都將受到進一步的打壓，或將對房地產市場起到降溫作用。
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