本文作者是格雷厄姆資本管理公司(Graham Capital Management)創(chuàng)始人兼主席，同時(shí)也是羅賓漢基金會(huì)(Robin Hood Foundation)主席

要理解為什么宏觀投資如今成為許多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，我們有必要先回顧一下這一策略的歷史。在上世紀(jì)80年代，也就是對(duì)沖基金行業(yè)的起步階段，最知名的管理者是一些傳奇性的主觀型宏觀策略交易員，如保羅?圖德?瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯?培根(Louis Bacon)、布魯斯?科夫納(Bruce Kovner)和斯坦?德魯肯米勒(Stan Druckenmiller)。他們的回報(bào)率極高且與貝塔值（即整體市場(chǎng)趨勢(shì)）的相關(guān)性較低。在我看來，這就是他們被稱為對(duì)沖基金的原因。

這個(gè)行業(yè)逐漸演變出許多不同的市場(chǎng)領(lǐng)域，到上世紀(jì)90年代末，“多空”股票基金成為這個(gè)行業(yè)的主導(dǎo)風(fēng)格。盡管這些基金大多同時(shí)持有多頭和空頭頭寸（分別押注價(jià)格上漲和下跌），但它們的回報(bào)率與股市整體行情的相關(guān)性相當(dāng)高，這反映出它們通常存在一定的凈多頭敞口。