2022年以來，宏觀經濟呈現出“量穩價縮”的階段性特征。在廣譜利率下行的環境中，居民杠桿率大體走平，紅利類資產也成為權益市場相對占優的投資品種。2024年二季度，中證全指股息率超過10年國債收益率，更凸顯出現金回報邏輯的確定性溢價。
近年來紅利類資產的相對吸引力提升，主要受益于以下三重“紅利”：一是名義增速和盈利階段性承壓，資產回報率整體下行，高股息標的成為絕對收益資金的優先配置方向；二是穩定的時序分紅率和持續的低估值令紅利類資產股息率維持在高位，抵補了權益投資在利潤和市盈率增長上的相對低迷；三是高股息上市公司從分布上呈現出向中小市值企業擴散的趨勢，高分紅率中小企業占比提升成為紅利指數超額收益的重要來源。
展望未來，隨著政策推動上市公司不斷加大分紅、回購力度，不同體量、不同所有制的企業主體有望結合自身經營實際更好地平衡資本開支和現金分紅，紅利資產的外延拓展或成為提升權益市場整體吸引力的杠桿。
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