“基調”在解讀國內的政策信號時非常重要。7月24日政治局會議釋出的基調標志著一個重要轉折點，明確指出在重點領域需要推出更多支持措施。這表明風向已從4月的觀望轉向積極寬松，等待刺激措施的細節和時點出臺。
這種寬松基調使得投資者從“持續賣出”轉向“謹慎買入”。MSCI中國指數最近創下1月以來的最佳月度表現（+10%），恒生科技指數擺脫5月低點步入牛市區域，房地產股票也大幅上漲。這不僅僅是受到空頭回補的推動，我們也注意到在政治局會議后的五個交易日中，外資在中國股市呈現凈買入。
需要明確的是，倘若具體的刺激措施并未迅速跟進，市場的“買入”情緒可能會快速反轉。我們認為，未來幾周對于維持經濟復蘇和股票漲勢至關重要。如果推出明確的支持措施，我們預計這對GDP增長的提振作用將從四季度起顯現，帶動全年增長略高于5%。在倉位較輕且估值便宜之際，投資者信心回暖可望為中國股市反彈再添動力。
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