2021年7月初發(fā)生的滴滴網(wǎng)絡(luò)安全審查事件一定程度表明，中國(guó)民企境外上市的道路未來(lái)會(huì)充滿更多不確定性。在很多擬選擇境外上市的企業(yè)開(kāi)始重新評(píng)估監(jiān)管環(huán)境變化為境外上市之路帶來(lái)的不確定性的同時(shí)，為數(shù)不少的不明所以的讀者甚至為很多中企境外上市受阻莫名其妙地叫好，幸災(zāi)樂(lè)禍之情溢于言表。那么，我們究竟應(yīng)該如何理解中國(guó)企業(yè)境外上市呢？

第一，上市只是一種企業(yè)融資實(shí)現(xiàn)方式，更宏觀抽象地說(shuō)，是中國(guó)引進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的外資的主動(dòng)實(shí)現(xiàn)方式之一。改革開(kāi)放四十年，各地方各部門始終把招商引資作為促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)舉措中的重中之重。我們習(xí)慣于“筑巢引鳳”，習(xí)慣于“文化搭臺(tái)，經(jīng)濟(jì)唱戲”，目的不正是吸引外商投資嗎？而每年在各地人代會(huì)上宣讀的政府工作報(bào)告中，引入多少多少外資不也正是各地政府爭(zhēng)相炫耀的靚麗政績(jī)嗎？而中國(guó)企業(yè)境外上市，從本質(zhì)上而言，正是這樣一種引進(jìn)外資的特殊實(shí)現(xiàn)方式。

如果說(shuō)境外上市主動(dòng)出擊式的引進(jìn)外資與當(dāng)?shù)卣惨P式的引進(jìn)外資有什么區(qū)別，那就是，我們不僅引進(jìn)了外資，而且在外資如何使用的問(wèn)題上保持了更大的主動(dòng)權(quán)。我們以2014年在美國(guó)紐交所上市的阿里為例。阿里的第一大股東和第二大股東分別為持股31%的軟銀和持股15%的雅虎，但持股僅為13%的阿里合伙人通過(guò)股權(quán)協(xié)議和推出合伙人制度，有權(quán)任命阿里董事會(huì)的大部分成員，集體成為阿里的實(shí)際控制人，實(shí)現(xiàn)了所謂“中國(guó)的勞動(dòng)”雇傭“外國(guó)的資本”。事實(shí)上，我國(guó)現(xiàn)在很多優(yōu)秀電商在發(fā)展早期急需資金支持的時(shí)候，正是由于獲得外國(guó)資本的支持，才渡過(guò)難關(guān)，成為今天享譽(yù)一時(shí)的頭部企業(yè)，阿里如此（日本的軟銀和美國(guó)的雅虎），騰訊亦如此（南非的Naspers）。