“魔咒”是金融市場中的玄學，金融學英文叫“anomaly”，譯為市場難以解釋的異常現象。比較有名的有，美股市場上的“Sell in May and go away”，外匯市場上的“3月是日元升值月”。而在人民幣債券市場上，近年來比較有趣的就要數4月“魔咒”了，即4月債市收益率較3月波動更大，且收益率多數會上行。那么隨著貨幣政策逐步向常態化回歸，2021年4月的債市，是否會重蹈“魔咒”覆轍呢？本文將逐年剖析“魔咒”背后的因果，希望能給投資者以啟示。
什么是債市4月“魔咒”？
談到債市4月“魔咒”，可能是很多債券交易員心中永遠的痛。遠的不說，就說2019年4月，受經濟超預期轉暖、降準預期破滅和供給增加影響，10年國債均值較前月上行21個bp，10年國開均值上行17bp。實際上，除了2020年因為眾所周知的疫情導致貨幣政策放松之外，從2015-2019的5年中，一共遭遇了四次4月收益率環比上行的“魔咒”，只有2018年幸免（貿易摩擦）。
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