近期，中國政府相關(guān)部門召開全國電視電話會(huì)議，動(dòng)員部署國有企業(yè)改革三年行動(dòng)。據(jù)媒體報(bào)道，一些國家級混改基金正在緊鑼密鼓地籌備，有望于近期組建成立。一方面，以中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金為首的國家級基金系正迅速崛起；另一方面，多地國資基金戰(zhàn)隊(duì)也正加速擴(kuò)容。以山東省濟(jì)南市為例。基金規(guī)模為50億元，首期規(guī)模為20億元的濟(jì)南國有企業(yè)改革發(fā)展基金將通過與國內(nèi)外投資者合作，最終形成200億元的總體規(guī)模。不斷壯大的國企改革基金被認(rèn)為將進(jìn)一步拓寬社會(huì)資本參與混改渠道，助力新一輪國企改革深化，同時(shí)將進(jìn)一步激發(fā)資本市場活力。

我們看到，初衷為成為國資委與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間“隔離層”的國有資本投資營運(yùn)公司至少在央企層面，由于國資委直接控股的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)已經(jīng)存在，更多在扮演財(cái)務(wù)投資者的角色。它們作為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略同盟軍，在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)混改減持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股份后，成為混改的實(shí)體經(jīng)濟(jì)引入的社會(huì)資本之一。

在中國聯(lián)通混改的案例中，在國資委全資控股的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)——聯(lián)通集團(tuán)對中國聯(lián)通的持股比例下降為36%之后，持股6.1%的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（以下簡稱“國調(diào)基金”）成為中國聯(lián)通混改案例中的所謂的國有資產(chǎn)投資營運(yùn)公司。在中國聯(lián)通董事會(huì)的組織中，持股比例盡管高于引入的民資背景戰(zhàn)投BATJ，但國調(diào)基金并沒有委派代表自己利益的董事。我們知道，國調(diào)基金經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，受國資委委托，由中國誠通控股集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立的，其股東有中國誠通、建信投資、招商金葵、兵器工業(yè)集團(tuán)、中國石化、國家能源集團(tuán)（原神華集團(tuán)）、中國移動(dòng)、中交集團(tuán)、中車資本和金融街集團(tuán)等10家中央企業(yè)和地方國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)，中國誠通的全資子公司誠通基金管理有限公司是國調(diào)基金的管理人。按照國調(diào)基金設(shè)立的宗旨，國調(diào)基金“堅(jiān)決以落實(shí)國家戰(zhàn)略、促進(jìn)央企發(fā)展為使命，以優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)、提高央企產(chǎn)業(yè)集中度為目標(biāo)，以推動(dòng)央企及國有骨干企業(yè)轉(zhuǎn)型升級為服務(wù)內(nèi)容，以直接投資與搭建專業(yè)子基金為主要投資方式，深度挖掘企業(yè)價(jià)值，努力擴(kuò)展行業(yè)投資領(lǐng)域，充分發(fā)揮基金引領(lǐng)與帶動(dòng)作用”。因而，在央企層面的混改中，國有資本投資營運(yùn)公司很大程度在扮演作為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略同盟軍的財(cái)務(wù)投資者角色。