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觀點新型冠狀病毒

美聯儲的大膽實驗

陳稻田:此次疫情救助,美聯儲已經深入到社會的中小企業和家庭;美聯儲不僅是傳統意義上的中央銀行,法治是經濟達到高水平發展的基石。

疫情之下,美聯儲進行了一些列舉措。

2020年4月9日,美聯儲公布了新的總金額為2.3萬億美元的信貸救助計劃。針對大型公司的公司債和公司貸款購買規模上限為7500億美元(PPMCCF和SMCCF);針對中小企業的貸款資產購買規模上限有6000億美元(MSELF和MSNLF);針對地方政府的債權購買計劃購買上限為5000億美元(Municipal Liquidity Facility);主要針對家庭和小企業的貸款(學生貸款,車貸,信用卡貸款等)的資產支持證券購買計劃上限為1000億美元(TALP)。針對雇員的工資保護計劃(由聯邦小企業管理局執行)提供資金3500億美元。 總計正好是2.3萬億美元。值得注意的是,這些資產都是在傳統的國債購買之外的。

即便相比于已有的龐大資產規模,這個救助計劃規模也是驚人的。不過,范圍而不是規模,是這次行動最大的特點。這次救助行動的信用投放對象包括家庭、中小企業、大企業、州和地方政府,基本包括了實體經濟的所有主體。從工具上,這一次美聯儲的資產購買范圍擴大到企業貸款、企業債券和市政債券。2008年金融危機美聯儲也購買過“兩房“發行的債權,也購買了部分以房貸為基礎資產的證券(要求兩房擔保),但是,資產購買的絕大部分是國債。問題資產的剝離(7000億),購買者是財政部(通過TARF),而不是美聯儲。不難看出,這一次美聯儲的資產購買范圍大大突破了以往。

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