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觀點債券違約

民營企業(yè)債券的投資迷思

溫凡:對民營企業(yè)來說,債券投資者往往也存在類似“信仰”的迷思,傾向于將公司創(chuàng)始人本身的光環(huán)和債券發(fā)行人的償付能力聯(lián)系在一起。

一家民營企業(yè),旗下坐擁三家上市公司(兩家港股,一家A股),創(chuàng)始人為身家超過三百億的胡潤百富榜常客,同時也是全國政協(xié)委員,前兩年剛剛被評選為改革開放四十年百名杰出企業(yè)家之一。公司在早期股權(quán)投資市場上也動作頻頻,收獲頗豐,被投公司中不乏ofo,小贏科技等明星企業(yè)。這樣的公司債券,安全邊際如何?

不幸的是,集以上諸多優(yōu)點于一身的新華聯(lián)控股卻在今年的3月6日,公告10億本息兌付存在不確定性,加入違約大軍的行列。

作為一名債券投資者,筆者經(jīng)常被朋友問到類似的問題,某某債券發(fā)行人實力如此雄厚,資產(chǎn)接近千億,業(yè)務(wù)橫跨十大板塊,老板個人身家百億,也在風(fēng)投市場頻頻出手,為何到頭來會連一筆10億的債券兌付都會出現(xiàn)不確定性?但自2018年以來,君不見前有中民投砸鍋賣鐵,后有海航被省政府和國開行牽頭的工作組接管,民營企業(yè)中這樣的落差沖擊實已屢見不鮮。

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