考慮到全球國內生產總值(GDP)在第四季度繼續以非常接近趨勢水平的速度增長，去年末市場崩盤的嚴重程度相當令人吃驚。全球許多市場——包括主要風險資產、收益率曲線和信貸息差——當前的定價隱含的假設是，未來12個月內發生經濟衰退的可能性至少為50%。
這個水平的衰退風險似乎太高了，尤其是對美國而言。美國勞動力市場的強勁勢頭，以及美聯儲(Fed)最近有關將暫緩加息的表態，應能保護美國經濟今年免受嚴重挫折。像美國一樣，整個發達世界也能做到這一點。
由于投資者對近期經濟前景過于悲觀，風險資產也許會繼而從目前低迷的水平復蘇。然而，另一種可能是，資產價格動蕩將卷土重來，導致金融環境收緊，從而獨立地引發一場衰退。
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