“覆巢之下，焉有完卵”。2018年，全球金融市場震蕩加劇，風險偏好顯著下行，高投機性標的、新興市場貨幣、高估值資產(chǎn)交替出現(xiàn)急跌。作為全球股市的定盤星，美股自10月以來接連大挫，年內(nèi)僅納斯達克指數(shù)尚余些許漲幅，而MSCI全球股指在2017年大漲超過20%之后也下跌超過6%。短期來看，美股的間歇性調整還將整體延續(xù)，下行空間相對較大；長期而言，美股漲跌牽一發(fā)而動全身，宜提前布局調整期的資產(chǎn)配置。

關于美股有如下值得重視的歷史經(jīng)驗：第一，美股的周期牛長熊短，主導但并不完全決定全球股市表現(xiàn)；第二，美股調整期內(nèi)“西方不亮東方亮”，全球相對價值高點將切換至實體經(jīng)濟表現(xiàn)顯著或有金融中心替代效應的市場；第三，美股行業(yè)估值擠泡沫，牛市中領漲板塊在調整期壓力最大；第四，微觀選擇和剛性需求為先，日常消費和醫(yī)療保健將體現(xiàn)底倉價值。

美股周期牛長熊短，但無論漲跌均牽一發(fā)而動全身。過去數(shù)十年，美股一直是全球市值最大的股票市場。三十年來，盡管金融深化推動其他股票市場規(guī)模不斷擴張，但美股的全球總市值占比一直在40%左右，且按年計算從未出現(xiàn)低于30%的情形。近五年間，隨著美國經(jīng)濟復蘇領跑全球，美股持續(xù)走牛也令其市值占比從低位回到歷史中樞附近（詳見附圖）。